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　　来源：金融投资报

　　记者刘敏

　　近日，珍酒李渡（6979.HK）、金徽酒（603919）和舍得酒业（600702）先后披露了2024年度业绩报告。

　　金融投资报记者注意到，首批白酒公司年报业绩呈现“冰火两重天”的景象。金徽酒2024年业绩创新高，全年营收突破30亿元；珍酒李渡归母净利润同比下滑四成；舍得酒业去年营收与净利双降，去年归母净利润下滑超过80%。

　　舍得酒业去年净利陡降八成

　　金徽酒2024年年报显示，公司全年实现营业收入30.21亿元，同比增长18.59%；实现归母净利润3.88亿元，同比增长18.03%。

　　对于业绩的增长，金徽酒表示，公司持续优化营销策略，强化品牌影响力。同时，优化产品结构，拓展市场区域，从而推动销售持续增长。

　　据金徽酒2024年度报告

　　金融投资报记者注意到，金徽酒高端产品引领业绩增长，公司300元以上高端产品报告期内实现营业收入5.66亿元，同比增长41.17%，毛利率为75.99%；公司100元至300元的产品实现销售收入14.87亿元，较上年同期增长15.38%。

　　与此同时，金徽酒互联网销售与直销渠道快速增长。报告期内，金徽酒通过互联网销售实现营业收入8399.68万元，同比增长43.36%，毛利率为72.15%；直销（含团购）渠道实现营业收入7376.05万元，同比增长5.40%，毛利率为77.09%。

　　珍酒李渡披露的年报显示，2024年公司实现营业收入70.67亿元，同比增长0.5%；实现归母净利润13.24亿元，同比大降43.1%。

　　其中，净利润下滑的主要原因是2023年确认的金融工具公允价值变动以及股权激励费用等非经营性因素的影响。若剔除这些一次性因素影响，经调整后净利润为16.8亿元，同比增长3.3%。

　　据珍酒李渡年度业绩公告

　　具体来看，珍酒李渡旗舰品牌珍酒2024年实现营收44.8亿元，占总营收的63.4%；李渡实现营收13.13亿元，占总营收的18.6%；湘窖实现营收8.02亿元，占总营收的11.4%；开口笑实现营收3.37亿元，占总营收的4.8%。整体来看，公司次高端以上产品收入占比达67%。

　　舍得酒业年报显示，2024年公司实现营业收入53.57亿元，同比下降24.41%；实现归母净利润3.46亿元，同比下滑80.46%。

　　对于公司业绩下滑的原因，舍得酒业称，主要受制于行业需求收缩及公司主动调整策略的双重影响。

　　据舍得酒业2024年度报告

　　年报显示，舍得酒业的营业收入主要来自酒类业务和玻璃瓶业务等。舍得酒业2024年年营业收入为53.57亿元，其中酒类收入47.89亿元，占营收总额的89.39%，酒类收入比上年下降27.08%。从区域表现来看，舍得酒业2024年省内市场收入下降19.72%，省外市场收入下降30.03%。

　　龙头白酒仍有较好的成长空间

　　最新数据显示，全国白酒行业销售收入为7963.84亿元，同比增长5.30%。与此同时，全国规模以上企业累计白酒产量为414.5万千升，同比下降1.8%。这是连续第八年产量下降，但降幅有所收窄，显示有所企稳的迹象。

　　国盛证券最新研报认为，白酒行业需求筑底特征逐步凸显，随着2025年下半年内需复苏以及基数的降低，环比改善趋势已较为明显。从供给端来看，酒企在产品结构、渠道结构、批价库存、营销架构等方面均做了较多改革与优化。2025年开年以来，五粮液、珍酒等核心单品均在积极执行控货挺价策略，进一步强化渠道发展的质量。

　　国金证券认为，目前白酒行业景气度处于下行趋缓阶段，预期先行、右侧催化在于实际消费表现能否印证近期系列政策落地的有效性。仍看好白酒板块的整体配置价值。白酒上市公司逐步临近业绩期，预计行业特征仍以出清为主，酒企在上一财年后期普遍未有催回款、再压货等动作，行业层面报表出清幅度也会收窄，行业规模化龙头以及受益大众消费释放的区域酒企有望实现正增长。

　　中信证券表示，政策层面提出要大力提振消费，使内需成为拉动经济增长的主动力。应乐观看待2025年政策落地对消费的提振作用。未来商务用酒的需求恢复方向明确，大众财富效应也将随着房地产企稳及股市回暖而有所提升，当前白酒终端已经处于库存低位，需求修复将能快速传导至酒企，龙头白酒仍有较好的成长空间。

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