（转自：小康金融）
华创证券 银行研究员 林宛慧
linwanhui@hcyjs.com
华创证券 银行组高级研究员 贾靖
jiajing@hcyjs.com
华创证券 金融业研究主管 首席分析师 徐康
xukang@hcyjs.com
摘要
市场回顾：2025/6/16-2025/6/22，主要指数沪深300下跌0.45%，上证综指下跌0.51%，创业板指数下跌1.66%。2025/6/16-2025/6/22沪深两市主板A股日均成交额7,389.67亿元，较上周下跌13.52%；截至6/19两融余额18,208.71亿元，较上周上涨0.23%。2025/6/16-2025/6/22申万银行指数周涨2.63%，跑赢沪深300指数3.08pct。
银行周观点：市场风险新规发布，提升银行运营效率。6月20日，金监局发布《商业银行市场风险管理办法》，对市场风险定义、治理架构以及风险管理要求进行了更为明晰的规定。与2004年发布的《商业银行市场风险管理指引》相比，对市场风险定义更严谨，更为细化董、监、高的管理责任。随着银行业务实践的发展和资本新规的落地，《指引》在市场风险内涵、治理架构、管理流程和工具等方面的规定，有必要进一步完善。市场风险新规的内容主要包括：
1）明确市场风险定义：明确市场风险不包括银行账簿利率风险。从银行实践来看，交易账簿市场风险与银行账簿利率风险通常由不同部门或团队，通过不同的政策程序、计量方法和管理工具进行管理。同时，《资本办法》《银行业金融机构全面风险管理指引》中，均已将市场风险和银行账簿利率风险作为独立的两类风险管理。因此本次修订之后，市场风险主要聚焦于利率、汇率、股票价格、商品价格发生不利变动引发银行损益波动的风险。银行账簿利率风险适用《商业银行银行账簿利率风险管理指引（修订）》。
2）完善市场风险治理架构：明确董事会、监事（会）和高级管理层的责任，界定三道防线的具体范围和职责，强调银行在集团并表层面加强市场风险管理。其中对于董事会的新增要求包括：建立与市场风险管理要求匹配的风险文化、需要审批市场风险偏好、确保设立市场风险限额管理机制、至少每年一次市场风险管理报告等等；监事（会）应当承担市场风险管理的监督责任，对董、高的履职尽责情况进行监督，如果不设置监事（会）可豁免（多家上市银行宣布撤销监事会）；对银行高级管理人员的新增要求：应当承担市场风险管理的实施责任，包括明确市场风险管理职能部门、业务经营部门以及其他部门在市场风险管理中的职责分工和报告要求，并督促履行职责，制定市场风险限额，对突破风险偏好、风险限额等情况进行监督等。
3）细化市场风险管理要求。细化风险识别、计量、监测、控制和报告要求。完善内部模型定义以及模型管理、压力测试要求，匹配当前市场风险计量框架和管理实践。对账簿划分要求更加严格，明确要求交易和非交易业务的岗位及职责要严格划分，对人员隔离要求更高。
对于银行而言，市场风险新规对风险定义、各方职责、具体流程规定更为严格，有利于提升银行的运营效率，同时也为未来开展新业务奠定良好的风险管理基础。6月陆家嘴论坛央行行长潘功胜宣布设立数字人民币国际运营中心、在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点、发展自贸离岸债、优化升级自由贸易账户功能等金融扩大开放的举措。涉及到国内与全球更为频繁且复杂的贸易资金往来，对金融机构的市场风险应对能力要求更高，市场风险新规的推出正好加强银行对该领域的重视程度，开放创新与风险管理发展并举。
投资建议：略。
风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。
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